当前热文:2022年报&2023年一季报点评:2023Q1业绩稳健增长,前瞻布局一体化压铸

多利科技(001311)


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投资要点

公司发布2022年年度报告:2022年实现营业收入33.55亿元,同比增长21.03%;实现归母净利润4.46亿元,同比增长15.78%;实现扣非归母净利润4.43亿元,同比增长16.36%。其中2022年Q4实现营业收入9.64亿元,环比下降4.59%;实现归母净利润1.31亿元,环比增长0.46%;实现扣非归母净利润1.30亿元,环比增长1.04%。

公司发布2023年一季度报告:2023年一季度实现营业收入8.26亿元,同比增长12.39%,环比下降14.31%;实现归母净利润1.07亿元,同比增长4.50%,环比下降18.92%;实现扣非归母净利润1.01亿元,同比下降0.86%,环比下降22.36%。

冲压业务技术优势显著,深度绑定头部新能源客户。公司在2022年逐步加大对新能源汽车相关产品的研发投入,研发费用达到1.24亿元,同比增长37.79%。公司冲压领域技术优势突出,具备较强的模具自主开发能力和整车新车型前期同步开发能力,达到了降本提效的目的;同时公司已解决超高强度钢材在冷冲压过程中易回弹的问题,提高了产品精度和合格率。公司紧跟新能源浪潮,在与现有燃油车客户稳定合作的基础上,实现了与特斯拉等头部新能源客户深度绑定,2022年来自特斯拉和理想的营收分别为15.85亿元和3.89亿元,占公司总营收比重分别达到47.23%和11.60%,较2021年分别增长10.62pct和2.04pct。

前瞻布局一体化压铸,优质布勒机赋能新业务。公司顺应行业发展趋势,在巩固冲压、焊接业务优势的同时,积极布局一体化压铸业务,在设备采购、工厂建设、人才储备和业务开拓等方面同步快速进行。公司目前1台6100T布勒压铸机已经运行,后续还将规划2台6100T和1台9200T的布勒压铸机,且公司在一体化压铸领域积累了良好的研发及生产基础,并取得了较高的产品良率。未来,一体化压铸将成为公司模具、冲压、焊接一体化、集成化供应的有力补充,巩固公司在行业中的领先地位。

【投资建议】

公司是国内冲压零部件领跑者,深度绑定特斯拉和理想等新能源头部客户,规模持续增长有强支撑。同时公司在一体化压铸领域积极布局,未来潜力巨大。我们维持公司2023-2024年营收预测,43.47亿元和57.79亿元,预计2025年营收为72.33亿元;将公司2023-2024年归母净利润,从5.52亿元和6.96亿元调整至5.37亿元和6.98亿元,预计2025年归母净利润为8.50亿元;对应EPS分别为3.81/4.95/6.03元/股;对应PE分别为18.67/14.36/11.79倍,维持公司“买入”评级。

【风险提示】

新客户拓展不及预期;

新能源汽车业务拓展不及预期;

原材料价格波动风险。

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