天天热文:建材行业2023年中期投资策略:地产竣工有望加速回暖 看好后周期建材配置价值


(资料图片仅供参考)

1. 行情回顾:2022年建材板块业绩承压,消费建材率先进入复苏通道受疫情反复、房企资金承压、经济增速趋缓等因素的影响,2022年地产需求减弱,建材板块业绩整体承压。2023Q1建材板块业绩走势分化,分板块来看,消费建材板块业绩率先回暖,主要受益于企业渠道转型,零售业务表现亮眼所致;2022年玻璃板块营收同比+13.81%,归母净利润降幅收窄8.28pct,主要原因是企业大力拓展具有成长属性的光伏玻璃业务,新业务已逐步进入放量周期。

2. 下游需求:地产竣工有望加速回暖,基建落地或将加快房地产行业:(1)短期来看,在房企资金承压以及销售尚未持续回暖的情况下,地产投资、开工端企稳回暖仍需时间,竣工端成为地产稳增长的重要抓手; 2023年是保交楼的关键节点,随着各地政府加速推进保交楼工作,资金有望加速落地,竣工增速有望延续高速增长的态势;(2)中长期来看,地产投资属性或将持续弱化,叠加经济增速趋缓、人口结构变化等宏观因素的影响,地产行业或将进入存量时代。基建行业:2023年基建投资增速或将呈现“前高后低”的趋势,基建投资对建材需求的拉动主要体现在实物工作量中,观察两个数据指标,我们认为2023年基建落地量显著好于2022年,对建材需求的拉动作用有望延续。

3. 建材行业:玻璃基本面加速回暖,消费建材仍具备长期配置价值基于行业基本面分析,我们认为短期逻辑竣工端好于开工端,长期逻辑C端好于B端,对应建材子板块投资策略:短期玻璃基本面有望加速回暖,中长期消费建材仍具备配置价值:(1)玻璃:展望2023Q2,4-5月是传统需求旺季,在保交楼政策催化下,2023Q2玻璃需求有望延续回暖趋势,价格和盈利有望同步回暖;展望2023年下半年,纯碱新增产能或将逐步落地,重质纯碱供给端有望趋于宽松,玻璃成本压力有望加速释放,盈利弹性可期。但考虑中小厂商复产决策主要取决于盈利情况,需持续关注下半年玻璃厂商复产节奏以及需求弹性,受益标的:信义玻璃、旗滨集团。(2)消费建材:短期来看,消费建材企业业绩弹性亟待释放;中长期来看,零售业务成长动力充足,且市占率提升的逻辑正逐步兑现,消费建材仍具备长期配置价值。受益标的:东方雨虹、三棵树、伟星新材、坚朗五金、北新建材。

4.风险提示:经济增速下行风险;疫情反复风险;原材料价格上涨风险;房地产销售回暖进展不及预期风险;国内保交楼进展不及预期;房企流动性风险蔓延压力;基建落地进展不及预期风险。

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